中金发布研究报告称，中金维持（02015）“跑赢行业”评级，维持考虑到理想ONE换代，理想下调2022年盈利预测35.2%至23.6亿元，汽车但考虑到L8节奏超出市场预期，赢行业评目标价200港元，港元较当前股价存在60.4%的中金上行空间。公司2Q22业绩符合该行预期，维持营业收入为87.3亿元，理想同/环比+73.3%/-8.7%；综合毛利率为21.5%，汽车环比-1.1ppt，赢行业评在销量下滑和电池涨价的港元背景下，毛利率环比降幅可控，中金彰显经营韧性。维持

报告中称，理想看淡理想ONE产品末期，但L8上市及交付指引超预期，看好23EX平台形成组合拳销量突破30万辆。公司3Q交付指引为27000-29000辆，从车型分拆上看，维持9月L9交付破万，对应理想ONE8-9月合计交付6578-8578辆，指引相对保守。近期，理想ONE新增订单走弱及采用7000元促销政策引发市场担忧，该行认为理想ONE于2019年底上市，目前已经处于产品周期尾端，L9上市初期及可比竞品对理想ONE需求带来一定分流较为正常。

该行认为，全新车型L8即将迎来上市/交付/上量，整体节奏快于市场预期。L8有望在理想ONE强产品力的基础上全面升级，中金预测稳态月销有望重回万辆，明年X平台增程车型形成组合拳，带动年销量冲击30万辆以上。展望22Q3，虽然ONE换代窗口期、L9爬坡早期对毛利率产生一定影响，但涨价后订单开始交付、销量环比提升，均有望利好毛利率。综合看该行认为毛利率环比表现比较稳健，4Q及明年有望继续向上。

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