近日，美肤广州环亚化妆品科技股份有限公司（以下简称“环亚科技”）披露了招股书，宝法公司拟登陆创业板。莱琳累计环亚科技计划募资6.06亿元，卡母科技口控将分别达到品牌建设与推广、公司国家股超智能制造及信息系统升级、环亚胡兴研发中心升级以及补充营运资金。冲创成年超亿

美肤宝、业板法莱琳卡母公司冲创业板，分红胡兴国一家三口控股超9成

招股书显示，美肤公司前身环亚有限由香港环亚于2006年出资设立，宝法环亚科技由环亚有限于2021年整体变更而来。莱琳累计截至本招股说明书签署日，卡母科技口控香港环亚持有公司98.36%的公司国家股超股份，为环亚科技的环亚胡兴控股股东。公司实际控制人为胡兴国、吴知情、胡根华，其中胡兴国、吴知情系夫妻关系，胡根华系胡兴国、吴知情之子，三者合计控制环亚科技98.36%的股份表决权。

目前，胡兴国为环亚科技董事长，吴知情为总经理，胡根华则为董事、副总经理、肌肤未来营销事业中心总经理。需要指出的是，三人均为中国香港籍，且拥有澳大利亚居留权。其中，胡兴国、吴知情皆在1991年开始创业并进入美容美发职业培训领域，曾一起于昆明环兴达贸易有限公司、昆明国花生物制品有限公司等公司任职。二人至子胡根华出生于1992年，其现为华中师范大学在读硕士。

资料显示，环亚科技是一家集研发、生产、销售、服务为一体的综合性化妆品企业。公司旗下拥有美肤宝MEIFUBAO、法兰琳卡FRANIC、滋源SEEYOUNG、肌肤未来SKYNFUTURE四大品牌，以及澳魅MOR、康柏雅KEEP · Y、幽雅YOUYA 等细分品牌，产品种类涵盖护肤、洁肤、洗护发、身体护理等日化用品。

根据Euromonitor数据，按2020年中国大陆市场零售渠道销售额计，美肤宝MEIFUBAO是中国第一的国货防晒品牌；按2021年中国大陆市场零售渠道销售额计，滋源SEEYOUNG是中国第一的无硅油头皮护理品牌。

不过，目前我国美妆及个护现状仍是海外龙头企业主导，本土企业占比相对较低。2021年，我国美妆及个护行业CR10与CR20分别为43.7%及55.1%。前十大企业中，本土企业共2家；前二十大企业中，本土企业共9家。2021年，环亚科技在美妆及个护市场上排名第16名，本土企业排第6名。

三年累计分红超7亿元，六成以上募资款用于品牌营销

根据招股书，环亚科技主营业务收入主要来自护肤品和个人护理产品的销售，2019-2022年1-6月，公司主营业务收入占比在98%以上。其中，报告期内美肤宝MEIFUBAO、法兰琳卡FRANIC、滋源SEEYOUNG经典品牌的收入占比分别为92.01%、84.39%、84.08%及82.25%。

得益于近年国货崛起，环亚科技的业绩也逐年递增。报告期内，公司主营业务收入分别为19.41亿元、19.88亿元、21.57亿元及9.86亿元，2020年、2021年较上年同期增长1.25%与9.75%；同期归母净利润分别为2.09亿元、2.5亿元、1.88亿元及1.37亿元，2020年、2021年较上年同期分别增长17.84%与下降22.25%。不难看出，2021年环亚科技的净利润同比大幅下滑，对此其解释称，2021年因公司销售宣传支出增加导致净利润有所下滑。

同时，截至2022年6月末，环亚科技母公司报表未分配利润为2.99亿元，合并报表未分配利润为-6518.59万元。该未弥补亏损产生的原因是公司以2021年8月31日为基准日整体变更为股份公司，环亚科技母公司报表将5418.94万元未分配利润折股转入资本公积。此外，因澳洲子公司前期投资规模较大，澳魅MOR、莫伊纳MOINA等品牌仍处于培育阶段，并且环亚化妆品、环亚电商等子公司因渠道维护费、电商直播等销售费用支出较多且部分品牌处于培育阶段。

不过即便如此，报告期内环亚科技也并未耽误分红，2019-2021年，公司分别现金分红2亿元、1.6亿元和3.5亿元，累计分红7.1亿元，而三年公司净利润仅为6.47亿元。

值得一提的是，同其他美妆护肤企业其相同，环亚科技的毛利率也不低。报告期内，公司毛利率分别为64.11%、65.29%、64.84%和65.42%。但是，环亚科技的产能利用率并不高。2019-2022年上半年，公司护肤类产品的产能利用率分别为75.11%、62.86%、53.16%和39.03%，呈断崖式下跌；同期个人护理类产品的产能利用率分别为87.48%、75.83%、73.23%和56%，同样持续走低。

对此，环亚科技解释称，公司自有产能利用率在70%左右，其中2021年及2022年1-6月产能利用率有所降低主要系澳洲生产基地于2021年8月建成完工。

需要指出的是，环亚科技在研发上的投入并不稳定且不及行业其他公司。报告期内，公司研发费用分别为5819.05万元、5734.57万元、6489.27万元和3327.52万元，占营业收入比例分别为3%、2.88%、3.01%和3.37%。同期，环亚科技可比上市公司的研发费用率均值分别为2.67%、3%、3.87%和4.5%。

与研发投入相比，环亚科技在营销方面的投入却是相当舍得。2019-2022年1-6月，公司期间费用占营业收入的比重分别为49.88%、50.97%、54.22%及49.83%，其销售费用主要包括渠道维护费、品牌宣传费、职工薪酬等。

其中，报告期内品牌宣传费分别为1.97亿元、2.37亿元、3.19亿元及1.03亿元，累计为8.56亿元，而同期研发费用累计仅有2.13亿元。目前，演员唐嫣为美肤宝防晒的代言人，邢昭林为滋源产品形象代言人，而在此之前公司也曾签约宁静、宋慧乔、李冰冰等作为代言人。本次IPO，环亚科技计划将4.04亿元用于品牌建设与推广，占总募资款的六成以上。

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