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来源：证券时报

3月1日，品永永安期货在资管新规新细则实施首日完成首单资管场外交易，安期拔得业内头筹。货打

首单交易标的第一枪覆盖全面

“资管新规新细则发布后，公司响应政策号召，期货紧抓市场机遇，资管充分调动内外部资源，登陆第一时间满足客户投资需求，场外推出了资管场外产品。衍生此次参与的均为挂钩商品的场外衍生品交易，标的选择方面既有场外期权也有收益互换；标的结构方面，覆盖较为全面，既有跨境收益互换，也有二元期权和鲨鱼鳍期权。”永安期货相关负责人表示。

放开期货资管参与场外衍生品是监管部门作出的最新安排。1月13日，中国证监会发布修订《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》及其配套规则，自3月1日起施行。根据相关规定，期货资管业务迎来多项积极变化，一是放开证券期货经营机构自有资金投资集合产品的比例，由原来的20%提升到50%；二是允许连续两年AA级的期货公司投资场外衍生品等非标资产。

上述永安期货相关负责人认为，此次期货资管投资范围的扩容，给行业带来了多项利好：一是促进期货资管产品种类多样化，有助于提高期货资管产品的灵活性和收益的稳健性，让期货资管产品在未来更好地给客户创造价值，满足客户多种标的和策略的资产配置需求；二是期货资管产品投资于场外业务，可以将期货多年来在场外衍生品业务领域积累的丰富经验转化为资管策略，有利于进一步促进大宗商品场内与场外的结合，助力我国成为全球大宗商品定价中心；三是完善行业监管制度，疏通影响私募资管业务发展的个别“堵点”，进一步打开业务空间，为深化直接融资营造更加友好的制度环境。

期货公司积极筹备

期货资管和风险管理子公司是期货公司的两大创新业务，助力期货公司业务转型，更好服务投资者资产配置和实体经济的风险管理需求，近年来取得了飞速发展。对于资管参与场外交易这一新业务，各家期货公司都在积极筹备，前景也被业内看好。

据证券时报记者了解，除了已完成首单交易的永安期货，中信期货、南华期货、浙商期货等多家大型期货公司都在布局相关业务，有望于近期陆续落地。

浙商期货资管部负责人介绍，期货资管投资非标准化资产放开之后，将有利于公司各投资团队在主动投资、FOF资产配置等方面的投资。浙商期货资产管理部门为此做了相应准备工作，具体包括几个方面：一是对存续的产品、各投资团队梳理了非标资产投资的需求，对确实存在投资需求的，已经启动对投资者的意向征询及合同修订等工作；二是对于新产品发行，将根据产品的实际投资策略，部分选择加入非标资产的投资范围；三是设计了部分投资雪球资产的资管产品，后续将根据市场行情择时发行。

合法合规操作为先

在业内专家看来，对于期货资管参与场外交易这项新业务，实际操作中有很多需要重点注意的环节。

“首先，合法合规是期货资管产品的安全绳，场外衍生品较场内标品结构更为复杂，期货资管参与场外交易时更要对场外衍生品的结构、收益和风险了然于胸，合法合规地进行投资；其次，场外衍生品是非标准化产品，在结构设计上更为个性化，在产品内容更趋丰富的同时，也要求资管风控具有更全面的衍生品知识；最后，场外衍生品的报价和估值相比于其他衍生品有着更高的专业性，计算公式也更为复杂，因此在实际交易过程中需要增加波动率、时间价值等维度的分析，以实现最优化的交易结果。”上述永安期货相关负责人称。

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