“展望后市，中信证券注双主线随着市场环境叠加持续改革，央企有望迎持央企有望迎来持续行情机会。续行其中，情机双碳和创新两条主线或有优质行情。碳和”11月23日，创新在最新发布的两条研报中指出。

中信证券指出，中信证券注双主线央企主要涉及石油石化、央企有望迎持电力、续行交运、情机钢铁、碳和煤炭、创新通信、两条军工、中信证券注双主线地产产业链等关系国计民生的重大战略地位实体行业，在我国经济地位举足轻重，既是市场化的主要对象，也是一系列改革的排头兵。

“改革开放以来，央企的市场化改革一直是重中之重，国家在2020年出台了《国有企业改革三年行动》方案，1+N体系将持续指引助力央企市场化改革。此外，央企还需要发挥社会责任，在总量政策上承担稳增长职能，在结构性改革上则是排头兵，长期均会受益。”中信证券表示。

不过，中信证券指出，从行情走势看，历史上央企在熊市中较有韧性，牛市中估值弹性较弱。而行业分布，或是造成央企牛熊行情表现分化的原因。

“同时，从驱动因素看，虽然央企业绩稳定且有增长，但市场不愿给高估值。上市央企近3至5年整体业绩平均增长远高于上市公司平均水平，同时央企100指数业绩增长近1年跑赢。央企资质与业绩都很优质，但是市场给予央企的估值始终偏低。”中信证券进一步指出。

展望后市，中信证券认为，随着市场环境叠加持续改革，央企或迎持续行情机会。

“市场环境方面，央企好业绩高分红，不确定性下的良好确定性显价值。从宽基指数角度看今年以来行情，熊市行情中高分红的股票显著受到投资者的青睐。央企股息率较高且估值已处历史最低水平，当前具备长期配置价值。经济增速下行压力下央企业绩的良好确定性预计将助其获得溢价。”中信证券称。

中信证券解释说，历史上央企难以得到合理的估值，主要原因分别是央企市场化较民企仍有距离、央企与资本市场沟通不足以及央企自身的行业因素。

“不过，上述三点当前都在逐步改善。首先，国企改革是长期改革，其中资本运作是关键。其次，双碳推动下已有超六成央企上市公司披露ESG专项报告，未来在国企改革三年行动方案的指引下，央企料将会更加注重加强与投资者沟通。最后，央企从‘管经营’向‘管资本’转型后，将会有更多外延投资从而带来估值重塑。”中信证券指出。

细分来看，中信证券认为，双碳和创新两条主线或有优质行情。

“仔细筛选央企内部具有高成长性的投资主线，主要在聚焦实体经济的国资委下辖央企中。一条主线是碳中和、另一条主线是科技创新。”中信证券指出。

中信证券认为，随着双碳转型将带来业务转型和资产注入，国资委央企估值有望得到重塑。举国体制下，国资委央企料将聚焦科技创新，高估值行业有望诞生央企龙头。

11月22日，中字头股票出现爆发。（300374）20cm涨停，（601800）、（000151）、中国海城（002116）、（600050）等涨停，（601068）、（601618）、（601186）等盘中均大幅冲高。

11月23日开盘，Wind中字头指数（884992）继续飘红，截至发稿涨逾0.5%。其中，大基建央企板块涨幅居前，中国交建、（601669）、中国铁建、（601390）表现强势。

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